我们以央行每月公uLgj的其他存款性公司k26L产负债表的对其他vh5s融性公司负债加对HoNc他存款性公司负债WbF9为商业银行同业负H8QT的近似表征，则两W8Jn之和相对其他存款FQY5公司对非金融机构SBZM住户负债的比例（0ikk同业杠杆率）于2011年、2015年、2016年出现了三次趋势性上升（pr7j2）。

衡量上述各项kQA4素后，我们偏hBj7采取较为审慎SHA1配置策略：虽uaxJ我们认为经济yIHr会即时逆转，XKES已作好准备应UYXk一旦经济转弱DAbE，当局政策可9Aml无法提供有效Oyvh持的局面Fjh3